Cash Flow Stock Options

Fluxo de caixa é melhor do que o PE Atualizado em 10 de agosto de 2016 Os índices de fluxo de caixa são uma melhor medida de um valor de estoque do que o preço de resultados (PE). Quanto dinheiro que uma empresa pode gerar é uma das medidas mais importantes de sua saúde. No entanto, você vai ouvir mais sobre PE do que quase qualquer outra métrica na avaliação, mas não lhe dá uma imagem precisa da capacidade de uma empresa gerar dinheiro. PE representa a proporção do preço das ações para o seu lucro por ação (EPS). É uma métrica importante, se por nenhuma outra razão, porque tantas pessoas pensam que é. Quando um PE da empresa é muito alto ou baixo, ele obtém o melhor faturamento na notícia. Perdidos por muitos são igualmente importantes, sugiro métricas mais importantes que examinem o preço de uma empresa em relação à sua posição de caixa. Importância do dinheiro A realidade é que sem dinheiro, uma empresa não vai demorar. Isso pode parecer obviamente simples, mas há uma longa lista de empresas que falharam porque o dinheiro estava em oferta insuficiente. Então, como você usa os índices de fluxo de caixa para ver se uma empresa está sob ou superestimada, o que é o mesmo propósito de PE. Duas medidas primárias são claras na avaliação de uma empresa. Preço ao fluxo de caixa O preço do fluxo de caixa é determinado dividindo o preço das ações pelo fluxo de caixa por ação. A razão pela qual muitos preferem esta medida é o uso do fluxo de caixa em vez do lucro líquido (encontrado em computação EPS). O fluxo de caixa é um lucro líquido da empresa, com os encargos de depreciação e amortização adicionados novamente. Esses encargos, que reduzem o lucro líquido, não representam desembolsos de caixa, de modo que reduzem artificialmente o caixa informado da empresa. Uma vez que essas despesas não envolvem dinheiro real, a empresa possui mais dinheiro do que o valor da renda líquida. Fluxo de caixa livre O fluxo de caixa livre é um refinamento do fluxo de caixa que vai um passo além e adiciona despesas de capital de despesas únicas, pagamentos de dividendos e outros encargos que não ocorrem de volta ao fluxo de caixa. O resultado é quanto dinheiro a empresa gerou nos próximos doze meses. Você divide o preço atual pelo fluxo de caixa livre por ação e o resultado descreve o valor que o mercado coloca na capacidade da empresa de gerar dinheiro. O que eles significam Como o PE, ambos os índices de fluxo de caixa sugerem que o mercado valoriza a empresa. Baixos números em relação à sua indústria e setor, sugerem que o mercado subvalorizou o estoque. Números mais elevados do que sua indústria e setor podem significar que o mercado tem sobrevalorizado o estoque. Já calculado Felizmente, você não precisa fazer todos esses cálculos. Muitos sites na Web incluem esses números de avaliação para sua consideração. Um dos meus sites favoritos é a Reuters. Suas cotações detalhadas oferecem ambos os índices de fluxo de caixa. Digite um estoque na caixa de cotação na barra superior e, em seguida, clique em Razões nos links da coluna da esquerda. Conclusão Como todos os índices, eles não contam toda a história. Certifique-se de olhar outras métricas para verificar o valor relativo. No entanto, esses índices de fluxo de caixa podem lhe dar pistas significativas sobre como o mercado valoriza um estoque. Por Phil Weiss (TMF Grape) 28 de dezembro de 2000 No início deste ano, escrevi as duas primeiras partes do meu estudo em andamento sobre opções de estoque (clique aqui Para a Parte 1 e Parte 2). O objetivo desta série é identificar como as opções são contabilizadas, de modo que os investidores possam tomar uma decisão mais informada sobre como visualizá-los. Conforme discutido em mais detalhes na Parte 1 desta série, o benefício fiscal relacionado ao exercício de opções de ações não qualificadas geralmente não está refletido no lucro líquido. No entanto, isso resulta em uma dedução na declaração de imposto da empresa. Por que: Suponha que um funcionário que tenha recebido uma opção de compra de ações não qualificada (NSO) com um preço de exercício de 20 por ação exerça essa opção quando as ações estão negociando a 50 por ação. Quando a opção é exercida, o empregado é tributado na diferença 30 entre o preço de exercício 50 e o preço de 20 concessões. Este 30 é renda salarial para o empregado, de modo que a empresa tenha uma dedução de 30 compensações para fins fiscais. A grande maioria das empresas não inclui essa dedução de compensação ao calcular o rendimento sob os Princípios de Contabilidade Geralmente Aceitos (GAAP). A dedução fiscal vale 10,50 para a empresa (30 vezes a taxa de imposto de renda de 35 pessoas). O efeito do exercício da opção de compra de ações do empregado não afeta o resultado, mas atinge o balanço patrimonial como um aumento direto no patrimônio líquido. Os investidores também devem notar que esse ajuste ao patrimônio líquido nem sempre corresponde ao valor registrado no estado do fluxo de caixa. Esta incompatibilidade ocorre quando uma empresa tem uma perda operacional líquida para fins de imposto de renda federal e não consegue utilizar todo o benefício fiscal do exercício de opção no ano em curso. Este parece ser o caso da Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). Na sua mais recente Demonstração de Patrimônio Líquido, o benefício fiscal dos planos de opções de compra de ações dos empregados foi de 3.077, enquanto a Demonstração dos Fluxos de Caixa mostrou apenas 2.495. O tamanho do benefício fiscal também depende do preço das ações da empresa. Há duas razões para isso. Primeiro, um aumento no preço das ações em relação ao preço da subvenção resulta em um benefício fiscal maior e, em segundo lugar, o preço da ação pode influenciar o número de opções a serem exercidas. Será interessante observar o impacto que o mercado de ações em dificuldades tem sobre o tamanho do benefício do fluxo de caixa do exercício de opções de ações que as empresas realizam no próximo ano. A primeira tabela resume o crescimento do fluxo de caixa relatado das operações no acumulado do ano e nos dois exercícios anteriores. A segunda tabela elimina o benefício obtido pelo exercício de opções de estoque e revela resultados dramaticamente diferentes. (Nota: os dados de Amgens para 1998 e 1999 são os mesmos. Antes deste ano, a Amgen registrou esse benefício fiscal na seção de financiamento de seu fluxo de caixa. Como resultado, o valor não faz parte do fluxo de caixa das operações e nenhum ajuste Era obrigatório). No passado, as empresas tinham a opção de se informar desse item na seção operacional ou de financiamento da demonstração do fluxo de caixa. No entanto, este não é o caso, já que este ano os poderes contábeis que determinam que esse benefício fiscal deve ser registrado como parte do fluxo de caixa das operações. A Microsoft também relatou anteriormente esse item na seção de financiamento. Atualizou sua demonstração do fluxo de caixa para refletir essa alteração na política contábil no seu 10-K para o ano encerrado em junho passado. De todos os números na tabela acima, os mais angustiantes são Ciscos. A Cisco realizou benefícios significativos de fluxo de caixa do exercício de opções de compra de ações nos últimos cinco trimestres. Se o preço das ações da Ciscos continuar a sofrer. Os investidores devem esperar que o benefício do fluxo de caixa do exercício da opção diminua, prejudicando o fluxo de caixa relatado pela Ciscos das operações. Eu também achei os resultados do primeiro trimestre do Microsofts bastante interessantes, já que seu benefício fiscal relacionado à opção para o primeiro trimestre de 435 milhões foi aproximadamente um terço do resultado do ano passado. O preço das ações da Microsofts tem certamente tendência descendente ao longo do ano passado. O declínio no fluxo de caixa da Microsofts beneficia deste item é um exemplo do impacto que a performance do preço de uma empresa pode ter sobre esse benefício. A linha inferior aqui é desconfiar do impacto dos exercicios de opção de estoque no fluxo de caixa das operações. Este benefício não é um que pode ser contado com qualquer regularidade e está perigosamente ligado a duas coisas que a administração não tem controle sobre o preço das ações e o desejo dos funcionários de converter suas opções em dinheiro. Na próxima parte desta série, eu continuo essa discussão, examinando algumas outras questões, incluindo as empresas de imposto sobre a folha de pagamento pagas quando as opções são exercidas e, permitindo o espaço, o custo das ações relacionadas para a empresa e seus acionistas. Se você tiver alguma dúvida, pergunte-lhes no nosso Conselho de discussão de pesquisa Motley Fool.